Оценка стоимости бизнеса акционерного общества на основе метода

Екатерина Даниловна Щетинина ннотация В данной статье рассмотрены вопросы, связанные с оценкой инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности предприятий, в частности, нефтеперерабатывающей промышленности. Рассмотрена методика цепочки добавленной стоимости, которая оценивает перспективы их состояния и развития. Также в статье приведены задачи управления цепочкой добавленной стоимости, решение которых приведет к достижению основной цели предприятия, что повлечет за собой рост инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности предприятия. В работе приведен пример оценки ключевых сегментов бизнеса КМГ: Установлена и подтверждена зависимость инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности от величины и состава добавленной стоимости, а также уточнена последовательность методики анализа добавленной стоимости и конкретизированы показатели, отражающие нынешнее состояние и положение предприятия на рынке с точки зрения потребителей и конкурентов. Такая методика позволяет решать несколько задач, в частности, уточнения стоимости активов корпорации. Проблема оценки инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности объектов всё более актуализируется с ростом числа рыночных сделок, развитием форм хозяйственных отношений, а также необходимостью оценки стоимости фирмы. Существует немало теоретико-методологических концепций и методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности компаний, учитывающих как макро-, так и микропараметры объекта.

Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

Для любой компании неизбежно становится актуальной проблема проведения оценки бизнеса. Стоимость бизнеса отражает его результативность, инвестиционная привлекательность и эффективность. Качественная оценка стоимости бизнеса помогает понять перспективы компании и выбрать оптимальные стратегические направления дальнейшего развития.

В результате освоения дисциплины «Оценка стоимости бизнеса» . Инвестиционная привлекательность нефтегазового бизнеса на современном этапе. .. кадастровой оценки земель промышленности, энергетики, транспорта.

— — рыночная премия за риск акционерного капитала США ; 1 — премия за страновой риск российские риски в сравнении с рисками США ; 2 — премия за малую капитализацию; 3 — премия за специфический риск оцениваемой компании. Использование данных США обусловлено тем, что американский фондовый рынок более развит по сравнению с российским. Кроме того, продолжительная история фондового рынка США с обширной статистической базой позволяет с высокой степенью достоверности определять ключевые факторы САРМ.

При определении стоимости инвестированного капитала на основе текущей стоимости бездолгового денежного потока используется средневзвешенная стоимость акционерного и заемного капитала , . В этом случае учитываются все риски, связанные с финансированием деятельности предприятия за счет как собственных, так и заемных средств: В соответствии с общепринятой теорией оценки при расчете средневзвешенной стоимости капитала доли заемного и акционерного капитала в его структуре рассчитываются на основе рыночной стоимости, определенной в рамках затратного подхода, а не по балансовой стоимости.

Корректировка доходности заемного капитала на ставку налога на прибыль обусловлена тем, что проценты по займам включаются в себестоимость и снижают налогооблагаемую базу эффект налогового щита. Таким образом, с учетом дополнительного положительного эффекта требуемая доходность на заемный капитал снижается. При определении стоимости компании методом дисконтированных денежных потоков перед оценщиком стоят две основные задачи:

Он учитывает 19 влияющих на оценку бизнеса показателей в пяти категориях: Чем ближе значение индекса к — тем ближе показатели страны к лучшим практикам. Схожую оценку представил ранее Глобальный индекс конкурентоспособности Всемирного экономического форума.

Аксиома энергетического бизнеса — на этот товар всегда будет спрос. между продажной ценой электроэнергии и стоимостью основного капитала. Положение . Риски. При оценке привлекательности энергетического бизнеса.

Результаты расчета рейтинговых оценок энергообъединений. Результаты апробации разработанных систем рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности электростанций и энергообъединений. Электроэнергетика в любой стране мира представляет собой важнейшую, базовую часть экономики, и от ее эффективного функционирования и развития зависит не только уровень благосостояния граждан, но и, прежде всего национальная безопасность государства.

Согласно оценкам специалистов для поддержания в работоспособном состоянии и дальнейшего развития отрасли на период до года необходимый объем инвестиций составляет около млрд. В этих условиях проблема привлечения инвестиций в электроэнергетику особенно актуальна [1, , ]. Используемые при этом экономические инструменты должны соответствовать технико-экономическим особенностям объектов инвестирования. К числу таких инструментов в электроэнергетике на современном этапе относятся рейтинговые оценки - доступная, надежная и наглядная система экономического анализа [42, 64, 66, ].

Разработка методических основ таких систем для условий российской электроэнергетики определяет актуальность данной диссертационной работы. Состояние научной разработанности проблемы. В настоящее время в экономической практике используются различные системы рейтинговых оценок для анализа состояния экономических объектов. Как правило, применяемые ими оценки, ориентированы на субъективный опыт специалистов, формирующих свои заключения по ожидаемой реакции фондового рынка на результаты деятельности соответствующих компаний [ , , , , , ].

Ваш -адрес н.

Расчет экономической добавленной стоимости подразумевает следующее, если значение имеет отрицательную динамику, то балансовая стоимость чистых активов компании превышает рыночную стоимость. Таким образом, инвестиционная привлекательность компании считается низкой. И наоборот, если рыночная стоимость превышает балансовую, следует, что инвестиционная привлекательность исследуемой компании является положительной. Для определения рыночной стоимости компании самым популярным для инвестора считается доходный метод или метод оценки стоимости компании по аналогии.

Цели и задачи оценки стоимости предприятия (бизнеса]. .. бизнеса. Неплатежеспособные предприятия могут быть привлекательны зависит от изменения цен на услуги энергетических монопо.

Экономика и управление народным хозяйством по отраслям и сферам деятельности, в т. Теоретические аспекты оценки и управления инвестиционной привлекательностью промышленного предприятия. Сущностная характеристика инвестиционной привлекательности промышленного предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Механизмы управления инвестиционной привлекательностью промышленного предприятия.

Оценка перспектив развития электросетевого предприятия в России в целях управления его инвестиционной привлекательностью. Характеристика структуры российской энергетической отрасли.

Тема 5. Оценка стоимости и инвестиционной привлекательности капитала предприятия.

Объектами оценки, как правило, выступают открытые акционерные общества, созданные в процессе приватизации государственных и муниципальных компаний. Стоимость открытых компаний собственного капитала или доли в нем обычно определяется на основе рыночных котировок акций. Такой метод работает в условиях хорошо развитого фондового рынка при наличии постоянных котировок акций оцениваемой компании, а так же при развитом рынке капиталов, где идет непрерывный процесс купли-продажи, слияний и поглощений компаний данной отрасли.

К сожалению, не существует лучшего способа оценки стоимости со стоимостью компании при продаже, то привлекательность будет.

Например, в случае оценки дочернего предприятия публичной компании в годовом отчете материнской компании, скорее всего, будут представлены данные по выручке дочерних предприятий, а не по их прибыли, величине активов и т. То же касается и непубличных сделок по слияниям и поглощениям, стороны которых чаще всего раскрывают выручку поглощенной компании, чем ее прибыль.

Стоимость того или иного актива может определяться той прибылью, которую она приносит инвестору; с этих позиций общий объем продаж — лишь один из факторов, влияющих на прибыль. Компании с одинаковыми продажами могут иметь совершенно разную рентабельность продаж, соответственно, они могут стоить по-разному. Данный мультипликатор целесообразно также использовать для оценки компаний с невысокой эффективностью капиталовложений, поскольку мультипликатор дает представление о том, какие средства останутся в распоряжении компании при одновременном сокращении капиталовложений и кредитов с последующим сокращением процентных выплат.

Этот недостаток имеет важное значение для предприятий цикличных отраслей; при расчетах чистой прибыли учитываются, в частности, единовременные доходы и расходы например, доходы от продажи части имущества, убытки от списаний и т.

МЕТОДИКИ ПО ОЦЕНКЕ

Факторы, влияющие на стоимость предприятия энергетической отрасли В условиях рыночной экономики участники сделок берут на себя все возможные риски по их заключению и реализации. По этой причине каждый из участников хотел бы знать заранее цену предполагаемой сделки, основа которой стоимость объекта сделки.

Соответственно цена объекта сделки — денежное выражение его стоимости — результат переговоров всех участников сделки. Стоимость бизнеса — объективный показатель его функционирования. Для ее определения необходимо произвести оценку конкретного бизнеса предприятия.

Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика структуры российской энергетической отрасли. . и определением рыночной стоимости предприятия, оценку инвестиционной стоимости, что.

Оценка стоимости и инвестиционной привлекательности капитала предприятия. Оценка прогнозной стоимости компании — это не что иное, как оценка стоимости ее бизнеса на заданную дату. Основными факторами, определяющими рыночную стоимость компании оставим в стороне такие нематериальные активы, как гудвилл , являются: В целом все известные методы расчета стоимости бизнеса можно свести к двум основным группам: В отличие от статических, которые не учитывают перспективы бизнеса и пригодны в первую очередь для оценки вновь созданных предприятий, холдинговых и инвестиционных компаний, динамические методы ориентированы на приведение определенными способами распределенных во времени денежных потоков к некоему единому знаменателю например, путем сравнения с денежными потоками аналогичных предприятий , или на оценку, кроме уже существующих активов компаний, их затрат на создание новых активов.

Для выбора подходящего метода оценки необходимо: Метод оценки бизнеса принято выбирать в зависимости от того, поддаются текущие и будущие доходы компании точному прогнозу или нет, обладает она значительными ликвидными материальными либо финансовыми активами или нет, имеет или нет она постоянную клиентуру. Если точный прогноз доходов компании невозможен либо весьма значительны ее материальные и финансовые активы, либо результаты ее деятельности существенно зависят от непредсказуемой ситуации с заключением контрактов, рекомендуется использовать методы, основанные на анализе активов, - методы стоимости чистых активов и ликвидационной стоимости.

При наличии достаточного объема информации по сопоставимым компаниям то есть при возможности расчета мультипликаторов и достаточно больших положительных величинах знаменателей в соответствующих формулах самый простой, но в то же время требующий аккуратного использования в связи с необходимостью учета целого ряда поправок при применении данных по сопоставимым предприятиям путь — применение методов, основанных на использовании цен, формируемых фондовым рынком: Если же сравнительный подход использовать не удается, оценка стоимости бизнеса компании проводится с применением методов, основанных на прямом анализе доходов: Последний основан на оценке прогнозируемого на определенный период экономического результата чистого дохода или чистого денежного потока и его приведении к цифрам на текущий момент времени с использованием соответствующей ставки дисконта, учитывающей будущие риски.

Выбор ставки дисконтирования, учитывающей отраслевые и региональные отличия функционирования тех или иных компаний, может быть выполнен с использованием либо статистических данных сложившейся или прогнозируемой нормы прибыли по репрезентативной выборке группы компаний той же отрасли с соответствующей региональной привязкой, либо аналитических методов расчета нормы дисконтирования.

Метод дисконтированных денежных потоков в мировой практике используется чаще других, поскольку дает инвестору возможность определиться с суммой, которую он будет готов заплатить за участие в бизнесе компании с учетом ожидаемой стоимости ее акций, а также требуемой им ставки дохода на инвестиции в этот бизнес данный метод предоставляет возможность учесть через дисконт риск инвестиций. Каждый из указанных методов имеет свои достоинства и недостатки, поэтому для оценки стоимости бизнеса часто используется сразу несколько из них, а итоговая оценка определяется как взвешенная сумма оценок, полученных с применением каждого из методов, что обеспечивает получение сравнительно узкого диапазона наиболее вероятных значений искомой величины.

В последние годы управление стоимостью компании все в

Любой метод оценки имеет погрешность Лев Лейфер, генеральный директор Приволжского центра финансового консалтинга и оценки, Нижний Новгород У любого способа оценки бывает погрешность, в результате оценка стоимости бизнеса, полученная с применением разных методов, будет иметь отличия. При определении активов могут не приниматься нематериальные активы, стоимость которых оказывается весьма существенной.

Не так давно нам пришлось определять стоимость компании, которая работала в сфере атомной энергетики. Так вот, неучтенные интеллектуальные активы составили миллионы долларов. Еще одна возможная ошибка — это завышение цены основных фондов. У компании есть здания, для строительства которых пришлось потратить внушительные деньги.

Оценка стоимости и инвестиционной привлекательности это не что иное, как оценка стоимости ее бизнеса на заданную дату.

Методические рекомендации по управлению предприятием на основе комплексного показателя инвестиционной привлекательности Введение к работе Актуальность темы исследования. Один из важнейших способов выхода из кризисного состояния и дальнейшего посткризисного стабильного развития российских предприятий - привлечение краткосрочных и долгосрочных инвестиций. Современное состояние большинства предприятий Российской Федерации позволяет говорить о том, что любое из них, находясь на различных стадиях жизненного цикла, нуждается в инвестициях.

Методики определения инвестиционных рейтингов предприятий, разработанные ведущими мировыми рейтинговыми агентствами, являются закрытыми и не позволяют потенциальным инвесторам проверить, данные об уровнях инвестиционной привлекательности. Также, большинство методик определяют только кредитный рейтинг и доказали свою несостоятельность в условиях мирового экономического кризиса. В настоящее время оценке инвестиционной привлекательности предприятий как структурных элементов инвестиционного рынка страны, в научной литературе уделяется недостаточно внимания, в то время как вопросы анализа инвестиционной привлекательности субъектов РФ, отраслей народного хозяйства и отдельных инвестиционных проектов проработаны достаточно подробно.

Эти вопросы нашли широкое отражение в исследованиях многих отечественных и зарубежных ученых-экономистов: К недостаточно изученным вопросам анализа инвестиционной привлекательности предприятий следует отнести отсутствие комплексного подхода, который позволил бы учесть, динамику изменения среды ее формирования; а также интересы, всех- участников инвестиционного процесса.

В зарубежной экономической литературе определение инвестиционной привлекательности предприятий осуществляется на основе способов, предназначенных для анализа деятельности предприятий в условиях развитых экономик стран Западной Европы, США и Японии, что затрудняет их практическое использование в, современной России.

Современные отечественные методьь оценки инвестиционной привлекательности, разработанные в, условиях российских реалий;, позволяют выполнять инвестиционный анализ предприятий на основе бухгалтерского и рыночного подходов, которые не учитывают влияния региональных и отраслевых особенностей. Таким образом, многие аспекты анализа инвестиционной привлекательности предприятий остались недостаточно проработанными. Необходимость теоретического и практического решения проблемы совершенствования существующих подходов к оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий различных отраслей народного хозяйства, исходя из различных инвестиционных целей и интересов всех участников инвестиционного процесса, определила выбор темы диссертации, а также структуру работы, цель и задачи исследованиям Тема работы соответствует п.

Цель диссертационного исследования заключается в: Предметом исследования является процесс анализа и оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

Особенности оценки стоимости сетевых распределительных компаний электроэнергетики

Другие переводы Проектная группа СБАР провела отбор, оценку инвестиционной привлекательности и подготовку инновационных проектов для представления инвесторам. , . Однако уже сейчас финансовые институты столкнулись с такими проблемами, как падение капитализации, необходимость сокращения издержек, повышение инвестиционной привлекательности.

Оценка инвестиционной привлекательности была разработана с а также укрупненная оценка стоимости капитальных вложений рассчитанная исходя из назначения и категории объекта малой энергетики.

проверка компании, участие при принятии решения о заключении сделки Выявление всех потенциальных рисков и исключение негативных последствий Опыт работы с года Наличие специальной базы Оперативность Конфиденциальность полученной информации - эта процедура оценки конкретной сделки или анализа деятельности предприятия. Финансовые аналитики, аудиторы и юристы собирают и обрабатывают информацию о сделке или о предприятии с целью последующей подготовки для заказчика подробного отчета об успешности заключения сделки или о перспективах дальнейшего развития предприятия.

Юридический анализ Стоимость: Главная задача процедуры - избежать или максимально снизить существующие предпринимательские риски: Центр правового обслуживания выбрали и рекомендуют: Актуальные примеры и советы из нашей практики по е Сделка по приобретению завода В Центр правового обслуживания обратился иностранный инвестор, который планировал приобрести завод в одном из субъектов РФ. Инвестором планировалось приобретение нескольких компаний холдинга, но инвестиционная привлекательность проекта вызывала определенные сомнения.

При этом были задействованы профессиональные аудиторы и оценщики. В результате правовой оценки планируемого к приобретению бизнеса было установлено следующее: Несмотря на выявленные риски, клиент настаивал на приобретении этого бизнеса. Поэтому юристы Центра правового обслуживания на основе полученных в ходе данных разработали вариант проведения сделки с минимально возможными рисками для инвестора. Сделка по покупке завода была успешна проведена, предприятия вышли из процедуры банкротства и ликвидации.

Клиент смог выгодно продать свой бизнес На практике очень часто участники и акционеры обществ не имеют возможности осуществлять реальный контроль за деятельностью общества. Они вынуждены полагаться либо на директора, либо на своих партнеров по бизнесу.

Оценка стоимости бизнеса в РФ (Часть 2)